【陈平，中国经济学家、理论物理学家，春秋发展战略研究院研究员，北京大学国家发展研究院教授，复旦大学新政治经济学研究中心高级研究员。德克萨斯大学奥斯汀校区物理学博士，研究经济周期和经济混沌。导师普里戈金教授是1977年诺贝尔化学奖获得者，非平衡态统计物理与耗散结构理论奠基人。】

复苏还是僵滞，这是一个问题。

美国经济究竟复苏了吗？金融危机最凶猛的浪潮过去后，全世界绝大多数经济学家和投资者，或许都在寻求答案。

主张美国经济已复苏的声音，在中国一度颇为流行，却不时遭遇尴尬：2012年美国四季度GDP环比萎缩0.1%；2014年美国一季度经济增长率负增长1%（有极寒天气的影响）；至于消费、制造业等具体项目，出现负增长的次数就更多了。

笃信美国经济复苏者难免惴惴不安，但大可不必如此自扰。只要对美国的“新常态”有充分认识，就不会对美国经济的短期涨落大惊小怪。

2013年6月，习近平与奥巴马举行中美元首会晤

“新常态”来自美国的原意

国内流行的说法“新常态”（new normal）并非中国原创，而是美国投资银行家PIMCO前高管Mohamed A. El-Erian在2010年一次讲演中的发明，后被西方主流媒体广泛采用。

El-Erian的原意是：许多人希望美国在2008-2012的危机结束后，能恢复到2007年以前的水平，但这是不可能的。要接受现在低通胀、甚至通缩，长期增长乏力的状态，因为那才是美国新的“常态”，也就是重复日本1990年代股市泡沫破灭后二十年或更长时间的停滞常态，至今看不到复苏的曙光。

克林顿的财政部长、奥巴马的经济顾问、前哈佛校长萨默斯进一步发展了这一观点。他在2014年美国商业经济学会的讲演中，提出“长期停滞”（secular stagnation）的说法，成为经济学界普遍接受的描述美国经济现状新常态的术语。

我有位朋友——德克萨斯大学教授、美国著名宏观经济学家和政治经济学家、克林顿总统竞选经济政纲的起草人詹姆斯-加尔布雷斯，也是已故哈佛著名经济学家约翰-加尔布雷斯的儿子，则说得更为形象。我问他，美国经济复苏是什么性质？

他说，一个人心肌梗塞，抢救活过来了，他以后的身体状态能恢复到心肌梗塞以前的健康状态吗？所以，美国经济的新常态，就是危机后由急性病转为慢性病的病常态。

如何准确判断美国经济复苏的程度？

观察美国经济是否复苏，第一不能看股市，要看直接投资。因为美国企业看不到投资前景，反而回购股票，给股东分利，并不能创造就业和新的经济增长点。

第二，就业是否改善，不能全信官方失业率U3，而应看全员失业率U6。2015年4月的U3是5.4%，U6是10.5%，因为U3把对找工作绝望的人排除在外。

第三，更真实的美国经济晴雨表是美国移民局的高技术人才的移民配额。美国经济繁荣时，企业缺乏技术工人，移民局就放宽配额；反之，经济不景气就收紧配额。共和党和奥巴马在移民问题上开战，是美国经济衰落的最好标志。因为“美国梦”的“自由”，核心是移民自由，经济不景气，许多白人和从阿富汗、伊拉克回来的退伍军人找不到工作，大城市失业贫困黑人不断闹事，还能大量吸收移民？类似地，欧洲、日本的经济长期以来不如美国，因此移民政策更紧。

至于美国投行的数据，不能全信。因为他们在推销自己的金融产品，只能不时制造乐观预期，否则卖不出去。

相比之下，Bloomberg的经济新闻还比较靠谱。因为他卖的是经济信息，不是金融产品。信息相对客观，客户投资有真实的信息依据，才能赚钱。

美国的主流媒体，从来都是唱响美国，唱衰对手，也不适合作为参考。想了解美国问题，英国媒体最到位，因为英国是帝国衰退的过来人，久病成良医。最近几年，阿拉伯的半岛新闻、俄罗斯的卫星Sputnik（原来的俄国之声），雇用大批BBC解雇的精英，对美国的观察分析比中国主流媒体深刻得多。

美国经济的出路在哪里？

西方发达国家过度消费，债台高筑，加上西方议会政治受利益集团绑架，使危机时期推行凯恩斯的财政刺激政策寸步难行，不得不依靠货币政策，然而效果有限，零利率更是打吗啡，后果难料。日美欧先后推行的量化宽松，主要是发达国家之间的货币战争，他们的工业产品技术水平相近，是同质竞争，所以汇率的升降对出口影响很大。但是中国和发达国家的贸易互补，汇率的变化影响反而比发达国家间的竞争小。美国退出QE，美元对欧元、日元大幅升值，外贸逆差重新大增，制造业停滞不前。制造业出走后发展的低端服务业，员工待遇比制造业更低，所以美国人真实收入难以提高。

美国之前能源搞得很热火，从大国战略上讲无可厚非，但现在油价低迷，使石油、天然气、页岩油气工业大批裁员。

另外为人津津乐道的是技术创新。但硅谷的少数创新、天使投资，都是短平快性质，难以改变整个大局。