评级机构标准普尔16日发布报告称，中国的企业债务市场规模已经超过美国，成为世界最大，并可能在未来五年占据全球企业债务市场的三分之一。这一情况比该机构之前的预计早了一年。

根据标普的估算，截至2013年年末，中国企业债余额为14.2万亿美元。相比之下，美国的企业债余额为13.1万亿美元。预计到2018年，中国新增债务和融资需求将达到20.4万亿美元，而美国预计将为14万亿美元左右。

从2014年至2018年，全球企业计划的新债发行和再融资规模最高可达60万亿美元，高于2013年至2017年的约53万亿美元。未来四年，上述60万亿美元新债和再融资需求中的一半可能将来自亚太地区的企业债券发行人；到2018年，预计全球的未偿债务总规模将达到72万亿美元，其中一半以上的债务也将来自亚太地区的公司债发行人。

到2018年，中国企业债将占全球1/3

中国企业债规模全球第一

面临经济放缓等多重风险 或向全球扩散

标准普尔也强调，中国目前通过其影子银行业获得四分之一至三分之一的企业债，而这一发展将会有全球性的影响。标准普尔说，“这意味着，至多会有10%的全球企业债可能因为中国非正式的银行业的萎缩而面临风险。”报告认为，这部分债务的规模大约是4万亿美元到5万亿美元，“考虑到中国经济未来五年的名义增长率将会是每年10%，这一数字只会变得越来越大”。

标准普尔的企业融资风险趋势指标指出，中国企业的现金流和杠杆状况是全球同行中最糟糕的，而在2009年时，中国的企业状况还要好于全球同类企业。报告称，“中国的房地产和钢铁行业依然是最大的担忧来源”，更高的土地囤积程度和物业库存已经使得房价有了萎靡的趋势，这也使得钢铁的需求转向了下降。

中国新房均价的增长速度在4月时候降低到了接近一年以来的最低水平——当月的数据显示，70个城市中有8个出现了房价下跌，超过了3月时候的4个城市房价下跌。

标准普尔指出，“中国已经很大，而且还在增长中的全球企业债市场占比，以及更高的财务风险正在导致总体上更显著的企业债风险在全球范围继续增长。”报告称，“作为世界第二大经济体，任何显著的中国企业走势逆转，都可能很快扩展到其他国家。”

或出现更多违约

标准普尔认为，中国的钢铁行业将会出现更多的债务违约，行业所遭遇的逆境已经因为铁矿石价格2014年以来的下跌而被放大。

由于已经有钢铁需求放缓问题的市场又遭遇供应上的过量，铁矿石基准价在上周晚些时候跌至21个月低位的每吨91.50美元。2014年以来，这个指标已经下跌了三分之一。

今年3月底，山西最大的民营钢铁厂海鑫钢铁资金链断裂，深陷债务危机，风险敞口达150亿元到200亿元。今年2月，“上海钢贸大王”肖家守遭银行查封资产，旗下公司收到法院的民事裁定书，资产遭查封，其持有的新日恒力股权被冻结，共计涉及金额约达10亿元。

今年早些时候，总部位于上海的太阳能设备生产商超日集团出现债务违约，这是第一起企业债违约事件，此类事情之前在中国是不允许发生的。

分析认为，随着融资成本的逐渐升高，将增加企业借新还旧的难度，违约风险加大。此前市场上也已出现公司违约先例，表明政府正允许更多企业违约。瑞信亚洲区首席分析师陶冬预计，夏季每周可能出现多达5-10宗违约。此外，地方债压力也不容小觑，财政部副部长王保安近日直言今年是“偿债压力最重的一年”，据估算年内将有2.4万亿元地方债到期。

5月经济数据表明中国经济回暖

6月13日，国家统计局公布了5月份消费、投资等数据。至此，5月份主要经济指标基本出炉。除了投资增速外，其他主要指标均以回升为主，多项指标还创下年内新高。

在一系列密集“微刺激”政策出台后，上周陆续公布的宏观经济数据表现亮眼，其中尤以“克强指数”三大指标受到关注，中国经济在二季度短期企稳成为市场共识。

国家能源局6月14日发布的数据显示，5月份，我国全社会用电量4492亿千瓦时，同比增长5.3%，增速比4月份上升0.7个百分点。

稍早一天公布的工业增加值数据也映衬出这一点，5月工业增加值单月同比增速从上月的8.7%略微上升至8.8%，显示经济增长正在触底回升。

另一方面，今年一直表现不佳的铁路货运也实现了货运装车的止跌回升。来自中国铁路总公司的数据显示，5月份，全国铁路货运总发送量完成31831万吨，其中货物发送量完成31817万吨；货运总周转量完成2272.89亿吨公里，货物周转量完成2270.55亿吨公里。

作为稳增长的重要手段，3月份以来，一系列“微刺激”政策逐渐出台。对于未来形势的判断，民生证券研究院副院长管清友称，总体来看，经济二季度企稳，下半年仍有下行压力，全年走势平缓。

瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光认为，刺激或不刺激需要根据宏观经济周期形势变化而定，不刺激绝非“克强经济学”的要义，坐视“硬着陆”而不采取政策是对“四万亿”矫枉过正的表现。

近期，决策层不断释放强化宏观调控的信号。李克强总理近日在两院院士大会上表示，要不断创新宏观调控思路和方式，丰富政策工具，优化政策组合，在坚持区间调控中更加注重定向调控，瞄准运行中的突出问题确定调控“靶点“，在精准、及时、适度上下功夫，做好预调微调，未雨绸缪、远近结合、防范风险，保持经济运行在合理区间。